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机构预期5月份CPI同比增1.6% 仍呈反弹趋势

通胀率平平表明需求增长低迷,这为政府加大放松力度提供了便利。据“机构瞭望台”目前的调查数据及部分公开数据,205年5月份消费者物价指数(CPI)同比增速均值预计为.60%,较国家统计局公布的上月CPI同比增速.50%略高。调查显示,各机构预测5月份CPI同比增速最低值.40%,最高值.90%,平均值为.60%。据多家机构分析,CPI通胀率仍然呈现反弹趋势,非食品CPI环比增幅自4月下降,通胀率平平表明需求增长低迷,这为政府加大放松力度提供了便利。通缩压力下政策或将进一步宽松。由于居民需求疲软、政府严格控制支出及商品价格大幅下跌的传递效应,预计未来几个月CPI仍将保持疲软增长。另一方面,通胀的低位运行增加货币政策的空间,预计未来货币政策会延续稳健中适度宽松的基调。降息对降低企业融资成本的作用显著,未来推动实体经济进一步降低融资成本仍需要利率工具的配合。机构预期:CPI回调幅度拉升205年4月CPI同比上涨.5%,较3月略有回升。从4月份的高频价格数据跟踪来看,蛋类价格在3月份下旬以来周环比降幅不断收窄,禽类、蔬菜、水产品的价格在4月已经环比正增长,事实上农产品(24.30, -0.90, -3.57%)批发价格指数在4月已经有所反弹。平安证券宏观分析师魏伟称,205年4月份CPI同比略有回升,环比跌幅有所缩窄。大部分生鲜食品价格受到气温转暖、供给增加的影响而环比继续下滑郑州治癫痫病医院地址,但猪肉价格同环比均有明显改善,显示本轮猪周期底部已经确立,但蔬菜价格的季节性下跌将拉低食品价格。据银河证券宏观分析师潘向东分析,205年?2月份食品上涨是由于季节性和节湖北哪能治好癫痫日性影响叠加,食品价格上涨高度和持续时间仍然较低。3?4月份食品价格下行,但由于本年4月份猪肉价格上行,食品价格出现小幅回升。5?7月份,由于天气原因,蔬菜价格下行,哈尔滨治疗癫痫专科医院是哪家?猪肉价格有望继续回升,但是回升幅度较弱。食品需求保持平稳,物价随食品价格随季节性波动。综合来看,上半年经济继续下滑,货币保持定向宽松,但是货币发行量并未出现大幅上行,影响CPI有限。当前经济仍然呈现有效需求不足,猪肉蔬菜等价格均受到终端需求疲软的影响;加之投资不足,物价上涨动力不强。下半年翘尾水平保持平稳,食品及非食品价格处于正常波动范围,并未预见到超预期影响。预计下半年物价略高于上半年,主要受到翘尾因素影响;国际大宗商品价格处于低位,输入性通胀影响为负。政策趋向:持续宽松为主通缩压力下政策或将进一步宽松。中银国际证券宏观分析师程漫江认为,由于居民需求疲软、政府严格控制支出及商品价格大幅下跌的传递效应,预计未来几个月CPI增幅将保持疲软增长,工业价格可能继续大幅下跌。工业通缩将继续推升大部分企业的实际融资成本,进一步加重企业融资负担。考虑到实体经济的债务压力和持续通缩压力,预计政策当局可能会进一步放宽货币政策。预计未来央行还将通过几轮降息和降准来刺激贷款供应,降低融资成本。综合多家机构观点,由于当前国际经济复苏乏力,大宗商品价格下跌,国内需求疲软,产能过剩问题依然存在,预计全年物价将低位运行。鉴于当前实际利率仍然偏高,在物价压力不大的情况下,降息概率较大,结构性货币政策工具使用会加强。具体而言,在经济下行压力下政策宽松的主要着力点主要有两个:首先,宏观经济政策方面,引导、改善市场对通货紧缩的预期。从环比来判断,205年前4个月CPI环比增长率分别是0.26%、.9%、-0.55%和-0.2%,平均数0.8%,从这个意义上讲,我国尚未进入通常意义上的通缩状态。但是,现在关注通缩风险不在于通缩本身,而是在于通缩预期,避免通缩的自我实现。所以,要从政策上引导改善市场对通缩的预期。其次,货币政策方面,增加期限较长的结构性政策工具,如3?5年期货币政策工具。当前的货币政策工具较多,如PSL、再贷款、MLF等,但期限较短,可以引导短端利率下行,却不足以引导长端利率,从时间上来看,企业的生产周期一般较长,不能充分引导实体经济融资成本。事武汉中际医院招聘实上,之前的一次全面降准、两次降息、两次定向降准降息等使当前的短端资金价格已经较低,而长端仍维持高位。所以要增加期限较长的结构性政策工具引导,并且防止过度“放水”扭曲资金价格结构、推升债务和杠杆水平。招商证券发布研究报告称,未来仍存在降息降准的可能性。通胀的低位运行增加货币政策的空间,预计未来货币政策会延续稳健中适度宽松的基调。降息对降低企业融资成本的作用显著,未来引导实体经济进一步降低融资成本仍需要利率工具的配合。除了价格工具之外,数量化工具仍会大量使用,央行强调“转型期的货币政策实际上需要兼顾‘量’与‘价’目标的平衡”,更加关注货币政策传导效率,引导实体经济进一步降低融资成本带动总需求回暖。